北京時間03月14日消息，中國觸摸屏網訊，中國顯示行業(yè)大變局。春節(jié)后，千億市值的液晶面板龍頭京東方A股價大幅上漲，12個交易日最高漲幅達77%。
而就在京東方股價觸及階段性高點的前兩天，華為在海外正式推出首款可折疊屏手機，這與前幾天正式推出全球首款可折疊屏手機的三星一起宣告了可折疊手機時代的到來。
股份上漲不僅是事件刺激，因為這兩個看似不相關的事件背后，或正在昭示新的顯示時代的到來，即從LCD（液晶顯示）一家獨大的格局，將逐步向OLED（有機電激光顯示）與LCD并駕齊驅的格局邁進。在此過程中，面板公司在整個顯示產業(yè)鏈中的競爭地位將逐步提升，中國的面板公司投資價值進一步提升，中國面板產業(yè)鏈的上游公司也將迎來重要的投資機遇期。
本期《紅周刊(博客,微博)》面對面欄目特邀天風證券電子行業(yè)分析師張健，就當前顯示行業(yè)的幾個關鍵問題進行詳細闡釋。
面板公司的競爭地位在逐步提升
《紅周刊》：在折疊屏趨勢下，面板公司在產業(yè)鏈中的競爭地位是否會有大變化？
張?。涸谡郫B屏供應鏈中，面板廠的議價能力會顯著提升。過去幾年，攝像頭在手機產業(yè)鏈中是排在優(yōu)先級的首位，但在折疊手機時代，屏幕會成為元器件上游設計和創(chuàng)新的優(yōu)先級首位。
第一個最直接影響是，面板廠商會引領主導技術創(chuàng)新的方向，提升對元器件公司和手機廠商的話語權。此前，一般是手機廠商需要什么屏幕，面板公司就提供什么屏幕。但現在，手機要怎么變，需要手機廠商和屏幕廠商共同去商議設計。
第二個影響是，折疊手機非常重要的一個參數是厚度，現在普通手機的厚度7毫米左右，華為發(fā)布的第一款折疊手機的單層厚度5.4毫米，折疊起來約有11毫米，由此可見折疊手機的厚度還有較大進步空間。
電子產品要做得越來越輕薄主要靠兩種方式，一是元器件做得越來越輕薄，如攝像頭和模組做得越來越小。二是同元器件之間互相整合，如現在的手機屏幕之所以做得越來越薄，就是屏幕和觸控整合到了一起。
目前的屏下指紋方案還是面板廠做屏幕、指紋方案廠做指紋，然后把兩個元件貼合在一起。而現在已有相對成熟的技術，可以直接用一些半導體的TFT工藝，由面板廠把指紋等做到屏幕里，也就是由屏幕把指紋整合進來，這就可以做得更輕薄，這也是正在發(fā)生的事情。
未來會發(fā)生什么事情呢？在2018年底三星就已經提出一個很明晰的方向，即屏幕可以跟很多傳感器結合，如攝像頭或其它傳感器。因此，從過去、現在、未來綜合來看，一個比較重要的趨勢是屏幕在產業(yè)鏈中的地位越來越高、能整合進來的產品越來越多、價值量越來越高。這對相關公司的長期盈利能力將產生比較大的影響。
《紅周刊》：在現階段，中國顯示行業(yè)有哪些比較重要的投資機會？
張健：談投資機會要先了解中國顯示行業(yè)的發(fā)展現狀。
首先，隨著中國電子行業(yè)的不斷發(fā)展，中國的顯示產業(yè)已經做得比較強，在全球的份額已經很高。其次，從現在OLED的產能來看，從2018年下半年到現在，目前中國大陸規(guī)劃規(guī)模最大的是京東方，京東方的柔性OLED規(guī)劃產能接近韓國三星，從這可以看出，國內公司在OLED領域的追趕速度很快。
未來，此過程蘊藏著兩方面的機會。
第一，隨著新的高端需求的持續(xù)增加，比如OLED的折疊屏，類似京東方這種技術領先的面板公司會明顯受益。而且，現在TV（電視）領域有兩個重要的變化趨勢，一是超高清，4k、8k滲透率的提升，超高清終端和內容發(fā)展很快；二是TV生態(tài)、家庭應用場景和5G生態(tài)的融合，未來TV終端的產品形態(tài)和定位有很大變化，業(yè)內普遍預計，華為今年將會推出TV，這將給電視行業(yè)帶來很大的變革，也會對上游的面板龍頭產生積極的影響。
第二，按照產業(yè)發(fā)展規(guī)律，屏幕廠商已經做大做強時，正是發(fā)展上游產業(yè)的好時機。目前，顯示面板行業(yè)的上游主要集中在日本、韓國、中國臺灣。這三個地區(qū)很明顯的一個共同特征，都是上一個周期中很重要的面板產能所在地，而且在做大之后，上游公司也都發(fā)展起來了。因此，在中國大陸的面板產能已經做大做強的情況下，接下來一定是上游供應鏈的大發(fā)展。
2019年OLED需求增速將提高
《紅周刊》：為什么說2019年是OLED行業(yè)增速的拐點？
張?。含F在討論OLED其實主要是在討論它在手機上的應用，這個應用可以分為三個階段。第一個階段是2010年-2016年，三星投入很大的資源，把OLED技術用在自己的手機上并不斷迭代，主要目的是想把技術做成熟，最后從零做到約三億部手機的OLED供應量。第二個發(fā)展階段的拐點是在2017年，蘋果的iPhone X開始用OLED，這給整個OLED的應用帶來很大的增量，當年增加了近1億部手機的OLED需求量。但2018年的增速非常低，據IHS統計，2017年全球OLED手機的出貨量是4億部，但2018年只有4.1億。這是因為，行業(yè)潛在增量主要來自兩方面，即iPhone和大陸的安卓品牌手機，但2018年這兩方面基本上都沒增量。
2019年是第三個階段，預期需求增速提升，驅動因素是國產安卓機需要的OLED屏幕量在2019年會開始提升。首先，隨著京東方等公司良率的提升和產能的增加，價格會有比較大的下降。第二，2019年國產安卓機主打方案上的突破是做屏下指紋，這是消費者比較認可的解鎖交互體驗，而在屏下指紋的方案中，目前是標配OLED屏幕。
《紅周刊》：未來OLED會不會慢慢侵蝕掉LCD的市場份額，甚至最后完全替代？
張?。翰荒芄铝⒌厝ビ懻撨@兩個技術路徑。任何行業(yè)的發(fā)展都是技術、產品及應用的結合，比如在討論OLED的時候，主要是在討論智能手機屏幕場景;其次是電視場景。在討論LCD的時候，基本上所有的應用都有。
對OLED來說，如果我們把所有的顯示面積都當成未來能夠滲透的領域來算滲透率，有兩個數據可以供參考。手機顯示面積占了全球顯示面積的1/16，也就是6.25%，而現在OLED在手機的滲透率不到30%。
除了手機，OLED在電視領域發(fā)展也比較快，但占比非常低。因為電視行業(yè)的需求量非常大，而目前OLED的產能還很小。
《紅周刊》：電視領域對OLED的需求有多大？會不會把以前對LCD的需求給替代掉？
張?。涸陔娨曨I域的顯示材料中，98%以上的份額是LCD。但在未來3-5年，OLED的滲透率會明顯提升。不過，由于OLED主要定位高端和產能因素，預計到2022年OLED在電視領域的滲透率也不過在5%左右，也就是將近1000萬臺電視。但這個量并不小，因為一個OLED電視需要的OLED面積相當于100部OLED手機需要的量，1000萬臺OLED電視的量就相當于10億部手機的量，相當于OLED手機滲透率達到60%的水平，市場很大。
《紅周刊》：OLED的毛利率是否比LCD高很多？
張?。汉诵目磧牲c：第一，產品單價怎么樣。因為柔性OLED本身就是更高端的屏幕，是高端的配置和需求，所以單價肯定比LCD要高。如三星除了自采，三星柔性OLED的全球最大采購來自蘋果，iPhone用的柔性OLED價格是LCD價格的三倍多。
第二，盈利能力一般是由技術壁壘和競爭格局決定。LCD時代的競爭格局是日本、韓國、中國臺灣、中國大陸的“四方演義”，供應商數量比較多，競爭格局比較分散。從OLED的競爭格局來看，在2018年京東方供給華為mate20 pro這款機型之前，三星基本上是唯一的供應商。從未來看，今年京東方、天馬、華星光電、LG都會進入這個行業(yè)。但是，有兩個區(qū)域的公司基本被行業(yè)趨勢淘汰掉了，即日本公司和中國臺灣公司，全球顯示行業(yè)的競爭格局就從之前的“四方演義”變成“兩強競爭”，明顯優(yōu)化很多。從這個角度來看，OLED的盈利能力也要比LCD高。
《紅周刊》：對于京東方這樣的行業(yè)龍頭來說，未來OLED會對公司收入有多大貢獻？能不能和LCD并駕齊驅？
張健：從3-5年的周期來看是可以的。京東方四條OLED產線的基本規(guī)劃產能都差不多，即每個月48K的產能，大概可以供應7000萬部手機，四條產線大概可以供應2.8億部手機的需求量。按現在的價格估算，一部手機的OLED屏幕應該在300-400元，四條產線就是近1000億人民幣的營收規(guī)模。如果不考慮后期的產能擴張，現在京東方的LCD業(yè)務規(guī)模就是800億左右。所以，簡單估算的話，未來京東方的顯示業(yè)務中，OLED和LCD的占比應該是五五開或四六開。
上游產業(yè)鏈迎來發(fā)展機遇期
《紅周刊》：該如何把握上游材料設備領域的投資機會？
張?。簝蓚€維度。第一，不管是材料還是設備，其中價值量比較高的才能培育成比較大的公司，如LCD中成本占比較高的材料如偏光片、OLED中的發(fā)光材料。第二，要找那些目前國產化率很低的細分領域，這樣才有比較大的成長機會。
《紅周刊》：那中國的企業(yè)有沒有能力追趕上？
張?。河?，雖然短期內不可能很快在一些中高端產品上取得突破，但趨勢和規(guī)律是這樣，需要幫他們先做大再做強，再一步步把整個大陸的顯示產業(yè)鏈特別是中高端的技術逐步國產化。
《紅周刊》：設備領域是不是比材料領域更難取得突破？
張?。翰还苁遣牧线€是設備，都有各自的困難之處，整體來說，國產化率比較低的領域，都有比較難突破的地方。
設備分LCD設備和OLED設備，這兩種設備也有一些共通的地方。
從產能投放周期來看，近些年全球LCD主要的投資都在中國大陸。從投放的節(jié)奏來看，這幾年一直都比較高。但從幾個液晶面板廠公開的產能規(guī)劃可以看出來，2020年以后新的液晶生產線就比較少，那也就意味著LCD設備投資在2020年之后就會相對少一些。而全球的OLED投資，是三星從2016年上半年開始投產的，那是整個行業(yè)投資的起點，所以過去幾年主要的產能來自三星；但2018年以后，大陸的投資提升很多，大陸地區(qū)的OLED設備投資占了全球的主要份額。
此外，設備也分前道設備和后道設備。比如京東方的第一條OLED產線其實在2017年10月就宣布量產了，這時前道設備會買得比較早一點，可能2017年就買了主要的前道設備。但實際上，京東方真正規(guī)模出貨或上產能應該是在2018年年底，出貨量預估在小幾百萬臺的級別。京東方現在規(guī)劃的四條OLED產線，成都的第一條產線全年滿產大概能出7000萬部手機，但2018年它只出了300萬，也就是它真正的上產能應該是從2019年開始。這樣算下來，2018年下半年和2019年，才是大陸后道的OLED模組設備的投資周期起點。只有在真正要大規(guī)模投產的時候，跟產能有關系的后道設備才會提前約一個季度去買。
